Curso Intensivo: Contratos y Mercado de Derivados Financieros

El objetivo del curso es discutir el estado de la regulación y supervisión del mercado de derivados OTC (over the counter) o “al mostrador” en los principales mercados internacionales, especialmente en Unión Europea, Reino Unido y Estados Unidos.

Del mismo modo, se busca promover el análisis crítico, desde la perspectiva de la regulación basada en el riesgo, de los vacíos que afectan la implementación de las reformas regulatorias posteriores a la Crisis Financiera Global 2007-2008.

En el curso se presentará el libro “Regulation and Supervision of the OTC Derivatives Market” publicado por Routledge, elegido por BookAuthority como el tercer mejor libro de Derecho Bancario de 2018 y el décimo tercero dentro de los 41 mejores libros de Derecho Bancario de todos los tiempos. En 2019 el libro sigue siendo considerado el tercer mejor libro de Derecho Bancario y fue incluido dentro de los 16 mejores libros de derivados financieros.

En esta segunda versión el curso incluye una sesión dedicada a analizar la adopción de tecnologías disruptivas, como los contratos inteligentes o Smart Contracts y la tecnología de riesgos distribuidos o DLT (Distributed Ledger Technology), su implementación y los primeros avances y cambios en la infraestructura del mercado de derivados financieros.

El curso será dictado por Ligia Catherine Arias Barrera, docente investigadora del Departamento de Derecho Comercial del Externado y PhD en Derecho de la Universidad de Warwick.

Contenido

Sesión 1:

Tema 1. Antecedentes y utilidad del Mercado de Derivados al Mostrador.

* Definiciones

* Funciones del Mercado de Derivados. Mecanismos de financiación. Manejo y administración de riesgos.

* Crisis Financiera Global. El verdadero rol de los Contratos de Derivados Financieros como causa de propagación de riesgo sistémico.

* Tipos de contratos. “Plain Vanilla” y derivados exóticos.

Tema 2. Once años de las reformas regulatorias al Mercado de Derivados posteriores a la Crisis Financiera Global.

* Reformas en Unión Europea EMIR.

* Reformas en Reino Unido y el posible impacto del ‘Brexit’.

* Reformas en Estados Unidos – Dodd-Frank Act.

Sesión 2: ¿Cuál es la estrategia de regulación más eficiente?: Regulación basada en el riesgo

* La ´Sociedad de Riesgo´ de Beck

* Riesgo e Incertidumbre

* Los riesgos manufacturados

* Definición y elementos de la regulación basada en el riesgo.

* Beneficios y límites de la estrategia de regulación.

* Implementación en Reino Unido

* Implementación en Estados Unidos

* Estrategias complementarias

Sesión 3: Regulación de Cámaras de Riesgo Central de Contraparte en el Mercado de Derivados OTC o ‘Al Mostrador’ en Unión Europea y Reino Unido.

* ¿Por qué debe existir una regulación de conducta?

* Morfología de la regulación de conducta:

Protección al Consumidor

Régimen de Competencia

* Relaciones contractuales entre Cámara e instituciones miembro.

* Régimen de Insolvencia para Cámaras de Riesgo Central de Contraparte.

* ¿Cómo regular el riesgo de innovación?

* Innovación para evitar el uso obligatorio de las Cámaras de Riesgo Central de Contraparte

* Reglas de gobierno de las Cámaras de Riesgo Central de Contraparte. Régimen de Responsabilidad.

* Estructura ‘desmutualizada’ de las Cámaras de Riesgo Central de Contraparte.

* “Efectos adversos” de la regulación como forma de innovación

Sesión 4. Comentarios a la regulación del Mercado de Derivados OTC en Dodd-Frank Act. Límites en su implementación.

PARTE I.

* Aspectos generales de la regulación del mercado de derivados en Estados Unidos

* Dodd-Frank Act

Cámaras de Riesgo Central de Contraparte

Agencias Regulatorias

* Límites de Dodd-Frank Act frente a innovación tecnológicas. Implementación de contratos inteligentes “Smart Contracts” y Tecnología de Riesgos Distribuidos – DLT.

Sesión 5. Comentarios a la regulación del Mercado de Derivados OTC en Dodd-Frank Act. Límites en su implementación.

PARTE II

* Estructura regulatoria dual

* Aplicación extraterritorial de la regulación estadounidense

* Falta de régimen de insolvencia para Cámaras de Riesgo Central de Contraparte.

Sesión 6. Adopción de Smart Contracts en el Mercado de Derivados

* Nociones generales Smart Contracts

* Definición DLT

* Cláusulas Automatizables

* Cláusulas No Automatizables

* Documentación ISDA